Спред 3-месячной ставки NDF относительно однодневного свопа сузился до минимума
13 апреля 2015 г. — Банки России
В пятницу ставка по однодневным операциям валютного свопа понизилась на 107 бп, закрывшись на отметке 13.99%; средневзвешенное значение за день составило 13.83%. С началом очередного периода усреднения обязательных резервов вновь повысился спрос на ликвидность, и в результате коммерческие банки заняли у Банка России 131 млрд руб. в рамках валютного свопа и еще 62 млрд руб. – в рамках однодневного репо. На этой неделе начинается период уплаты налогов, в связи с чем мы ожидаем восстановления спроса на ликвидность, предоставляемую регуляторами. Федеральное казначейство объявило о проведении на текущей неделе двух депозитных аукционов на общую сумму 300 млрд руб., а «ВЭБ», в свою очередь, планирует разместить в банках пенсионные средства на сумму 110 млрд руб. Если средства, предложенные в ходе этих аукционов, будут размещены в полном объеме, чистое вливание ликвидности в банковскую систему составит 98 млрд руб.
В условиях достаточности ликвидности и позитивной динамики курса рубля ставки денежного рынка продолжают снижаться на фоне ожиданий, что устойчивое состояние спотового валютного рынка послужит поводом для более быстрого снижения рублевых ставок. Наиболее заметные изменения в пятницу наблюдались на ближнем отрезке кривой NDF/кросс-валютного свопа: 12-месячная ставка NDF понизилась на 104 бп (до 12.40%), а 3-месячное значение опустилось на 89 бп, до 13.50. В результате спред между 3-месячной ставкой NDF и однодневной ставкой валютного свопа сократился до минус 30 бп, что соответствует двухлетнему минимуму. На дальнем отрезке кривой ставки изменялись разнонаправленно, но их колебания ограничивались узким диапазоном – в итоге наклон кривой увеличился, а спред между двухлетней и годовой ставками кросс-валютного свопа сузился до минус 110 бп (против минус 190 неделей раньше). Кривая процентных свопов опустилась на 15 бп вслед за снижением 3-месячной ставки MosPrime на 27 бп до 14.85.
Аналитики ВТБ Капитал