Минфин займет валюту у российских банков
24 мая 2016 г. — Банки России
Антироссийские санкции не позволили правительству РФ разместить еврооблигации с помощью иностранных инвестбанков. Вчера стало известно, что организатором валютного займа для Минфина будет только российский «ВТБ Капитал». Новые 10-летние евробонды РФ будут размещены под 4,65–4,9% годовых. Вчера российские банки отказывались говорить, какую сумму занимает Минфин. По оценкам экспертов, правительство РФ пока может ограничиться займом только 1 млрд долл. из трех возможных по ограничениям закона о бюджете-2016. Основными покупателями евробондов скорее всего будут российские банки и компании с большой валютной выручкой.
Сделка по размещению евробондов совершалась в обстановке повышенной секретности. Сначала информация о начале размещения выпуска суверенных еврооблигаций приходила из неназванных банковских кругов, и лишь потом Минфин подтвердил ее на своем сайте. Пресс-служба министерства сообщила, что выпуск осуществляется согласно программе внешних заимствований в соответствии с законом о бюджете на 2016 год, который предусматривает возможность размещения в пределах 3 млрд долл., но не уточнила размер займа. Организатором размещения отобран «ВТБ Капитал». На запрос «НГ» о подробностях в этом банке заявили, что «пока сделка идет, комментариев не будет». Источники РИА Новости сообщили, что ориентир доходности 10-летних евробондов составляет от 4,65 до 4,9% годовых. Эксперты оценили размер займа в миллиард долларов.
Россия размещает евробонды впервые с 2013 года, напоминает Bloomberg. Тогда Минфин разместил четыре транша еврооблигаций на 7 млрд долл.: пятилетние долларовые бонды на 1,5 млрд под 3,7% годовых, 10-летние на 3 млрд долл. под 5,1%, 30-летние на 1,5 млрд долл. под 6,05% и семилетние в евро на 725 млн под 3,7%.
Осторожность организаторов мероприятия понятна, они не хотят еще раз наступать на грабли неопределенности с валютными займами, которая продолжается уже несколько месяцев из-за санкций со стороны западных стран.
В бюджете 2016 года предусмотрены внешние заимствования в пределах тех 3 млрд долл., которые России не вернула Украина. Еще в январе замминистра финансов Сергей Сторчак уверял, что Минфин России в условиях санкций пока не видит возможности для выхода на внешний рынок заимствований и сохраняет приоритет по развитию национального долгового рынка. Но уже в феврале Минфин решил попробовать мировое банковское сообщество на монолитность и направил 25 иностранным банкам заявки на организацию размещения российских еврооблигаций. Тогда заем не удался. Сначала от предложения Минфина из-за предостережения властей США отказались крупные американские банки. Потом, как сообщала Wall Street Journal, от размещения российских евробондов решили отказаться такие крупные европейские банки, как BNP Paribas, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, HSBC и UBS Group AG. Они не захотели идти вразрез с санкционной политикой ЕС и США и серьезно отнеслись к предупреждению американских властей по этому поводу.
Тогда Минфин заявлял, что Россия все равно займет деньги на международном рынке, несмотря на американские запреты. Однако в недрах министерства прорабатывался и вопрос валютных заимствований на внутреннем рынке. Правда, сначала финансовые власти России делали вид, что такие займы им не особенно нужны. В октябре прошлого года Сергей Сторчак заявил, что внутренние заимствования Минфина России в иностранной валюте в 2016 году возможны, но их объем будет несущественным. «С точки зрения поддержания бюджета это несерьезно», – ответил он на вопрос о возможном размещении внутренних займов РФ в иностранной валюте. Впрочем, он признавал, что такой инструмент даст возможность крупным компаниям, которые накопили серьезные валютные ресурсы, разместить их в ликвидные инструменты.
В январе стало известно, что ведомство Антона Силуанова все же прорабатывает вопрос заимствований в иностранной валюте на внутреннем рынке, но только в юанях. «Заимствования в иностранной валюте на внутреннем рынке возможны и целесообразны исключительно в рамках обсуждаемого проекта по размещению облигаций в юанях для китайских континентальных инвесторов на российской биржевой платформе», – говорил тогда директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский.
13 мая «НГ» писала о предложении аналитиков Bloomberg совершить революцию на рынке евробондов. Для этого надо только продать свои облигации иностранным инвесторам напрямую, минуя банки-посредники, которым Вашингтон и Брюссель запрещают иметь дело с Москвой. Возможно, наши финансисты прислушались к этой идее, а возможно, решили ее модернизировать. На прошлой неделе глава ВТБ Андрей Костин заявил в кулуарах саммита Россия–АСЕАН, что Россия справится с размещением евробондов в текущем году без участия иностранных банков. Уже тогда он допустил, что ВТБ полностью разместит выпуск.
Первый вице-президент Российского клуба финансовых директоров Тамара Касьянова считает, что вчерашний выпуск направлен прежде всего на российских инвесторов и, возможно, на азиатские рынки. «Судя по тому, что договориться об участии в выпуске российских евробондов с расчетно-клиринговыми системами Euroclear и Clearstream не удалось, выпуск будет направлен в первую очередь на российских инвесторов и, возможно, на азиатские рынки. Сам клиринг осуществляет Национальный расчетный депозитарий (НРД) – это снижает потенциал российских бумаг, но небольшой объем выпуска позволяет рассчитывать, что размещение пройдет успешно.
По ее словам, схема размещения отличается тем, что практически весь процесс организуют российские игроки – ВТБ и НРД, хотя облигации формально размещаются на Ирландской фондовой бирже. В итоге российские облигации стали не только жертвой санкций, но и характеризуются низким уровнем доступности для иностранных игроков. Потому основной объем выпуска может быть выкуплен российскими инвесторами.
«Учитывая эти факторы, сейчас выбран удачный момент для размещения. На внутреннем рынке образовался достаточный объем валютной ликвидности, что позволяет отечественным игрокам выкупить облигации, чем они скорее всего и воспользуются, – говорит Касьянова. – Крайне маловероятно, что у российского выпуска будет один приобретатель, хотя география инвесторов, судя по схеме размещения, будет ограничена».
По мнению начальника отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константина Бушуева, заем не совсем рыночный. «Клиринг бумаг будет проводить НРД, а не Euroclear. Единственный организатор размещения – «ВТБ Капитал». Размещение планируется провести, по возможности, в один день без предварительного road show. Эти моменты могут наводить на мысль, что выпуск будет размещаться в пользу российских компаний и банков. Впрочем, это далеко не худшее применение для валютной выручки, накопившейся на счетах российских экспортеров, – эти деньги не утекут во внешние кубышки, а будут работать на российский бюджет, дополнительно стимулируя рост экономики. Клиринг бумаг через НРД и премия при размещении в 50 базисных пунктов не исключают также того, что в покупках могут участвовать и ряд заинтересовавшихся зарубежных участников, прежде всего китайских. По сути, использование НРД позволяет защититься от возможной «блокады» размещения со стороны Euroclear/Clearstream».
Бушуев не думает, что «ВТБ Капитал» сможет оказаться единственным покупателем и держателем евробондов. «ВТБ Капитал» вряд ли может позволить себе такую позицию при размещении, так как (участники рынка. – «НГ») говорят об объеме выпуска в 1 млрд долл.». Однако Интерфакс сообщил со ссылкой на источники в банковских кругах, что спрос составил около 5,5 млрд долл.