Банк России продолжает ограничивать вливания ликвидности
12 марта 2015 г. — Центральный Банк РФ
Ситуация на межбанковском рынке вчера улучшилась – благодаря вливанию ликвидности из бюджета общий объем средств на корреспондентских счетах в Банке России вырос на 165 млрд руб., до 1.2 трлн руб. Вместе с тем однодневная ставка валютного свопа закрылась на отметке около 16.0%, средневзвешенная ставка по итогам сессии составила 15.2% (плюс 20 бп), что было обусловлено решением регулятора сохранить относительно небольшой лимит по операциям недельного репо. Банк России вчера предложил к размещению лишь 1.35 трлн руб., что позволило участникам рынка только пролонгировать существующие долговые обязательства по операциям репо на аукционной основе. Общий спрос достиг 1.5 трлн руб., средняя ставка – 15.72%. Банки, чьи заявки не были удовлетворены, воспользовались инструментом однодневного репо и привлекли 273 млрд руб. (плюс 112 млрд руб.). Мы ожидали, что Банк России увеличит предложение на аукционе недельного репо, поскольку, в частности, в ближайшие 7 дней банкам предстоит погасить обязательства в размере 483 млрд руб. по кредитам на условиях Положения 312-П.
Между тем, на депозитном аукционе Казначейства из предложенных 200 млрд руб. банки привлекли лишь 169.3 млрд руб. сроком на две недели по средней ставке 15.20%. Однако предстоящие изъятия средств с текущих депозитов будут больше по объему, и если Казначейство не объявит дополнительный аукцион, в конце недели банкам придется вернуть государству депозиты на сумму около 247 млрд руб. Отток ликвидности будет отчасти компенсирован средствами «ВЭБа», который в пятницу предложит на депозитном аукционе 120 млрд руб. В преддверии заседания Банка России по денежно-кредитной политике ставки NDF продолжили снижаться. Месячная ставка вчера снизилась до 13.5%, 6-месячная закрылась на 14.5%. Мы считаем изменение цен чрезмерным и рекомендуем фиксировать прибыль на текущих уровнях, поскольку месячная ставка NDF, например, находится ниже уровня ставок локального рынка кросс-валютных свопов. Вместе с тем мы по-прежнему считаем привлекательным стратегии в расчете на увеличение наклона кривой кросс-валютных свопов: спред между 2-летней и годовой ставками вчера увеличился на 10 бп, до минус 180 бп.
Аналитики ВТБ Капитал